报告摘要：

平安观点：

2010年业绩超预期

2010年公司实现营业收入22.6亿元，同比增长49.4%；归属于母公司所有者的净利润4.2亿元，同比增长104.6%。摊薄后每股收益0.89元，扣除非经常损益加权平均净资产收益率26.4%。业绩超过我们预期。

“市场+资源”战略推进，业绩快速增长

公司进入市场驱动发展阶段

估值和投资建议

给予獐子岛2011-2012年的EPS分别为1.20元和1.69元，对应3月15日收盘价（40.19元）动态市盈率分别为33.5倍和23.8倍，我们对公司对新市场的开拓持谨慎乐观态度，考虑到目前的估值水平，维持“推荐”评级。

风险提示

水域污染、病虫害、自然灾害等给公司经营带来不利影响。

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