报告摘要：

平安观点：

近期事项：

公司发布2010年业绩快报：实现营业收入2亿元，同比增长31.4%；净利润4500万元，同比增长42.8%；EPS0.6元。同时公司公布股权激励草案，拟激励对象125人，行权价28.45元/股，共200万份，占总股本的2.67%。结合3月4号举办的投资者见面会了解的信息，我们认为：政府信息化进程提速及综合性提高，为GIS行业发展提供强劲动力，超图依托自有核心技术、高性价比产品以及日益完善的营销渠道，迎来加速发展的良机，盈利能力不断增强。

政府信息化建设的新动向促进GIS行业发展：

政府信息化新动向体现两个方面：①进程加快，②综合性大大提高。数字城市第一批建设50家，第二批100家；以往的某个部门单独实行，转变为以信息办为牵头单位，多部门联合实行，如数字城市+水利+环境+应急建立综合性信息管理平台。因此，信息化项目的规模越来越大，复杂程度也大大提高，既促进了行业发展，更有利于像超图这样掌握核心基础软件平台技术的公司。2010年，公司无论签单数，还是单笔合同金额都大大提高。

公司竞争优势突出，有望加速发展

竞争优势包括：①自主开发的GIS基础平台技术，②高性价比的产品，性能上只有esri堪比，但价格要比ESRI低20-30%;③建立覆盖二线城市的营销和技术支持网点。在四季度，公司收入8700万元，同比增长47.5%；净利润3140万元，同比增长124%。2011年，预计数字城市保持稳定增长，而新领域如水利、环保、统计等将提供增长的主动力；更长期来看，在线地理信息运营和海外市场开拓成为增长的发动机。

盈利预测与估值：

股权激励尘埃落定，公司长续发展更有保证。上调2010年至2012年的EPS分别为0.6元，0.83元和1.20元，对应2011年2月25日的收盘价31.25元，PE分别为52倍，38倍和26倍，维持“推荐”评级

>>点击获取报告全文