报告摘要：

平安观点：

1、 2011年白酒企业开局增速喜人。我们估计，重点公司中茅台一季度营收增速能达到45%、汾酒40%、泸州老窖30%；非重点公司中，金种子、洋河、古井贡听说一月营收均接近2010年一季度。综合判断，茅台一季报净利增速预计能接近60%，汾酒约40%，泸州老窖和五粮液均能到约30%。双汇和张裕一季报应能稳步增长，青岛和伊利均有一定成本压力。

2、 2月食品饮料取得4%的正收益，仍落后沪深300约1个百分点。子行业中，啤酒和乳品再现“二月效应”，战胜市场；高端白酒和非高端白酒一输一赢表明，近期市场交易风格转换迅速。

3、 三月策略：乐观市场预期下“进攻次优选择”概率上升。平安策略观点，市场短期以震荡为主，但正酝酿中长期向上拐点。市场若真能向上，我们认为，食品饮料将进入“进攻次优选择”阶段，即同步大盘上涨，但上涨时间和幅度将处于跟随地位。

4、 留意业绩与估值双升机会。2月份食品饮料相对市场估值稳定，表明估值下调对股价的影响已大大减弱。两个思考角度：一是结合一季报预期，投资者可关注业绩高增长个股，如我们重点公司中的汾酒，非重点公司中的金种子酒、洋河、古井贡等；二是市场向上预期下，投资者可关注业绩与估值双升机会，主要是高端白酒和长期成长性良好的子行业龙头。高端白酒中我们仍推荐茅台，建议关注泸州老窖，子行业龙头中建议关注双汇发展和张裕A。同时，若市场向上，虽然早期仍有换仓压力，但一旦市场进入板块轮动和持续上升阶段，则我们认为优质食品饮料公司可能再次形成逼空效应。

>>点击获取报告全文