报告摘要：

平安观点：

1、公司净利润大幅增加。佛塑股份被新股东广新外贸集团控股后，在2009年扭亏为盈，2010年净利润大幅增长。利润增长主要来自于收入增加和成本降低，其中销售费用、财务费用同比降低约13%和12%，管理费用增加9.5%。公司实现每股收益0.28元，完全符合我们预期。

2、公司确定未来发展主线以新能源、新材料和节能环保产业为主。2010年公司全面落实高端化战略，调整产业结构，逐步剥离利润率低下的项目，优势项目成长迅速。旗下子公司纬达光电、金辉高科和杜邦鸿基净利润增长率分别达到68.33%、76.4%和153.81%。

3、金辉高科锂电池隔膜项目业绩增长迅速。公司所产隔膜目前仍主要用于传统锂电池，但金辉高科是国家863新能源汽车项目的承担单位之一，未来有望在动力电池隔膜上取得技术突破。

4、盈利预测与投资评级。公司2010年实现战略转型，业绩实现快速增长。旗下子公司金辉高科主要产品锂离子电池隔膜属于进口替代产品，毛利率远高于传统薄膜。该项目在2011年产能会有较大提升，预计能够为佛塑股份的持续增长注入强劲动力。提高公司2011、2012年业绩为0.52元、0.72元，维持“强烈推荐”的投资评级。

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